十二届全国人大三次会议和全国政协十二届三次会议将分别于2015年3月5日和3月3日在北京开幕。预计培养新的经济增长引擎是主要话题,预计一带一路、环保、清洁能源将迎来政策利好。

主要观点:

1、 柴静雾霾调查片《穹顶之下》大热,多名官员在片中发言支持环保,燃煤违规排放、劣质煤未清洗、汽车尾气、柴油车都是雾霾重要原因。环保和清洁能源产业受民心所向和新一届政府的关注,有望加速发展。

《穹顶之下》的调查结论显示:1)中国的空气污染60%以上来自煤和油的燃烧,雾霾问题很大程度上是能源问题;中国燃煤量超过世界上其他国家总和,燃煤和燃油存在“消耗量大”、“相对低质”、“前端缺少清洁”、“末端排放缺乏控制”的问题;2)柴油车上路高峰在晚上零点,柴油车排放了80%的机动车污染,大多数柴油车的排放设备造假,全天的污染高峰出现在柴油车上路高峰零点;3)东部煤炭燃烧量大,是东部雾霾严重的重要原因;4)煤电之外的工业企业是重要污染源;5)政府*力度不够,新环保部长上台,有望加强环保*。

我们看好废气治理、环保监测、*力度加大给环保行业带来的机会,看好可减少油气消耗及汽车尾气排放的新能源汽车,看好可减少东部煤炭消耗量、有效控制东部雾霾的特高压,看好装机增速快的光伏等清洁能源。

2、 经济增速下降,预计培养新的经济增长引擎将是两会的重要议题,环保、清洁能源有望成为新的投资方向。

在各类经济数据下行情况下,即将召开的两会预计将重点讨论如何培养培养新的经济增长引擎。除一带一路、京津冀协同发展、长江经济带建设等热门话题话,环保、清洁能源受民心所向和新一届政府的关注,同时已经具有一定规模的产业基础,有望成为改革下的重点投资板块。

环保、尤其是大气环保,水电、沿海核电、分布式光伏、特高压有望成为重点投资行业,建议整体加大环保、清洁能源、特高压板块配置。

3、 近期环保政策不断出台,预计环保继续成为两会的主要议题,推荐三维丝、雪迪龙、华西能源。

今年以来,环保政策密集出台、实施,《中华人民共和国环境保护法》将自2015年1月1日起施行。2015年2月10日,环保部发布《关于推进环境监测服务社会化的指导意见》,提出全面放开服务性环境监测市场。环保部部长明确2015年将集中力量打好大气、水和土壤污染防治三大战役。继续深入贯彻实施“大气十条”。2015年2月13日,环保部副部长翟青透露,“水十条”出台指日可待,目前已经进入报批程序。多省市也明确加强大气、水污染等治理。

近期召开的地方两会明确,大气污染治理、水污染治理、土壤污染治理等环境治理依然是多省市今年的重点工作之一。环保问题一直是全国两会的重要议题,预计今年两会将有进一步细化的大气环保政策。重点推荐:三维丝、雪迪龙、华西能源。

4、 光伏行业在清洁能源中增速*快,受益降息,推荐华北高速、林洋电子。

2014年12月24日,国家能源局连发三文扶持光伏产业。2014年12月底,在2015年能源工作会议上,能源局明确表态要大力发展太阳能发电,而2013年底的能源工作会议的提法是“加快发展太阳能发电”。近期,国家能源局规划2015年度全国光伏年度计划新增并网规模15GW,其中集中式电站8GW,分布式7GW,较2014年实际完成装机增长40%以上。2015年初,工信部完成《光伏制造行业规范条件》修订,对单晶硅、多晶硅电池组件的转换效率、衰减率提出要求;2015年2月初,能源局能源局也向五大电力集团等单位下发了《关于发挥市场作用促进光伏技术进步和产业升级的意见(征求意见稿)》,明确自2015年起,享受国家补贴的光伏发电项目采用的光伏组件和并网逆变器产品,应满足工信部“行业规范条件”在降息背景下,光伏行业作为资金密集型行业,受益较大。随着部分银行确定新兴能源发电行业为积极进入类行业,明确重点支持位于太阳能资源丰富地区并网型太阳能发电项目,光伏行业盈利能力将进一步增加。

光伏行业在清洁能源中装机增速*快,在政策密集出台的背景下,我们预计光伏行业还将不断迎来政策支撑,并成为两会重要议题。推荐华北高速、林洋电子。

5、 特高压是解决环保问题和清洁能源上网的有效途径,同时受益一带一路,预计今年迎来审批高峰,推荐平高电气、许继电气、四方股份等东部煤炭燃烧量大,是雾霾的重要原因,未来东部地区新增电力主要靠特高压运输。同时发展新能源,西部水电、大型光伏和风电站都需要依赖特高压输送。自2014年起,特高压首次获得从主席、国务院、能源局、发改委和国网的联合推动,发展加速,预计2015-2016年特高压进入审批高峰。

2015年1月国网明确2017年上半年核准开工“两交四直”特高压工程,明确正在开展与哈萨克斯坦、俄罗斯、蒙古、巴基斯坦等国家联网的前期工作。近期召开的地方两会中,有十多个省的政府工作报告提到“特高压”。资源密集型省份需特高压外送能源,能源消耗大省需特高压输入能源。内蒙古提出,要重点加快锡林郭勒至济南特高压外送通道建设,推进锡盟至江苏、蒙西至天津南、上海庙至山东特高压外送通道尽早开工,争取蒙西至湖北武汉、通辽北至河南特高压外送通道列入国家“十三五”规划。新疆提出,2015年将加快哈密至郑州特高压直流输电工程、第二条疆电外送特高压直流1320万千瓦配套电源等项目建设。甘肃、吉林、山东、江西、天津等省市也明确加快特高压建设,解决能源瓶颈。厦门宇电www.xmyudian.com

看好特高压进入建设高峰,相关企业业绩快速增长,重点推荐平高电气、许继电气、四方股份、特变电工、大连电瓷。心二次设备是直流控制保护。许继电气是国内具备特高压换流阀供货业绩的三家公司之一,是国内具备特高压直流控制保护供货业绩的两家公司之一,技术实力雄厚,在国家电网公司*近完成的两交两直四条特高压工程中,许继电气稳定中标。由于特高压产品技术含量高,技术及业绩壁垒高,毛利率高,特高压产品将大幅提升公司的利润。公司作为国网旗下的产业单位,在国企改革的大背景下,在国网公司加快旗下产业公司资源整合和整体上市的背景下,有望受益。

4)特变电工:公司是特高压变压器行业*,在*近完成的4个特高压工程中,变压器中标量居行业*。新疆将成为我国五大能源基地之一,国网规划2020年前在新疆建设3特高压工程、750千伏变电站19座,新疆政府也明确加快电源、电网建设,公司作为新疆本地龙头,持续受益。公司高度重视国际业务发展,国际业务发展迅速,2013全年、2014年上半年国外收入增速均达30%以上。公司去年公告的风电、光伏项目(含框架)容量均超过2GW,随着行业复苏,公司新能源和资源业务盈利情况将更为良好。厦门宇电www.xmyudian.com

5)大连电瓷:公司在国家电网已完工的特高压工程中瓷绝缘子中标额均保持*,约占40%市场份额;在刚刚完成的淮上、宁绍特高压招标中,共中标1.76亿元,居行业首位;公司非特高压工程中标量也居首位。过去四年特高压瓷绝缘子平均年中标量仅约1亿,估计2014-2015年上半年核准的特高压累计中标金额约11-15亿元。预计15-16年业绩爆发式高增长。而且,公司已完成产能扩张,有能力同时承接多条特高压工程的订单。公司产品出口至多个国家,随着特高压走出国门,公司绝缘子的出口量也将稳步增长。

8、 光伏重点推荐林洋电子、华北高速。

1)林洋电子:电表业务稳定增长,光伏电站业绩弹性大。公司电能表居行业前三,随着电网智能化的推进,公司电能表及用电信息采集设备收入将保持小幅稳定增长。公司储备的光伏项目较多,2014年9月以来公司已与山东泰安、安徽宿州、安徽合肥、内蒙等地区政府、企业签署合作协议,开发光伏发电项目。预计2015年公司光伏电站收入将放量,大幅提升15年利润。随着光伏项目的实施,2016年及以后的利润也将稳步增加。厦门宇电www.xmyudian.com

2)华北高速:高速公路收入稳定,光伏电站显著增厚业绩。2014年前三季度,公司净利润2.2亿元,同比增长7.2%。京津塘高速车流量有小幅自然增长态势,利润保持稳定。京津塘高速于2029年到期,仍有15年的稳定利润和现金流,为公司开展其他业务的充足现金流。公司2013年进入光伏电站运营领域,已持有约275MW权益装机,且均已并网发电。考虑到当前并购资金为公司自有,大幅提升盈利能力。公司投资成立光伏电站投资平台公司,专注于光伏电站的建设、并购、运营。已并网的光伏15年释放业绩,大幅提升15年利润;同时,预计公司15-17年每年新增200-300MW并网装机,进一步提升公司业绩,预计光伏利润将在2017年赶超高速公路利润。

9、 风险提示环保政策不达预期,特高压线路核准不达预期,光伏政策低于预期。